肝素钠粗品价格猛涨
6月初，肝素钠粗品价格创造了26000元/亿单位的历史新高，反转趋势确立。业内人士一致表示，外商一直翘首以待的中国肝素钠粗品再跌回几千元的年代已经终结。
下周一开始，全球规模最大的第十一届世界制药原料中国展即将开幕，上证独家获悉，会后，中国的肝素钠原料药企业有望对外提价至少15%左右。
作为起效迅速的体内外抗凝药，肝素(包括肝素钠、肝素钙、低分子肝素)在临床具有广泛的应用，随着我国进入老龄化社会，体外循环手术和冠状动脉介入手术需求将出现快速增长，带动相关生产公司的肝素钠销量逐年显著递增。
缺口巨大
资深业内销售人士向记者表示，从二季度开始，在猪肉价格不断创新高的趋势下，以猪小肠为原材料的肝素钠粗品价格出现急速上涨，幅度超过44%。
他认为，每年三季度是肝素钠的销售旺季，特别是每年秋季广交会上国内企业将获得更多国际订单，产品价格会进一步小幅上扬。
据一位在肝素钠行业排名前五以内的肝素钠公司董事长表示，自去年下半年来生猪疾病现象常见，养殖户养殖生猪的积极性不高，导致今年生猪的出栏率和屠宰率都不高。因此目前国内市场上，猪小肠、肠衣等原材料处于严重供不应求的状况。
据健康网首席运营官吴惠芳告诉记者，在猪肉价格上涨带动猪小肠价格不断上升之前，肝素钠就开始涨了，这主要由供需关系决定。记者了解到，前几年欧美发达国家是我国肝素钠原料药的主要出口市场，但是近年来，罗马尼亚，波兰，匈牙利，保加利亚等一些东欧国家和丹麦，芬兰等北欧国家也成为我国肝素钠原料药出口的新兴市场，且出口提速较快。肝素钠的价格便受市场供求因素的影响而一涨再涨。
目前，拥有产品出口权的是海普瑞、千红制药、常山生化等7、8家企业。
企业备货
在肝素供不应求的状态下，企业为了满足生产需求，都在积极备货。
目前，龙头企业都在各地收货，海普瑞、千红制药等企业四处出击，收购肝素钠粗品。"包括在大庆、齐齐哈尔、山东等地，猪小肠、肠衣都已经被收得差不多了。"业内人士这样介绍。据本报记者调查，今年上半年，海普瑞去年收购的存货将告罄，同时业内排名第二的千红药业也在积极收购，企业甚至远赴山东、东北等地集中收购，为下半年的生产屯到足够的原料。
"不是每家企业都能收到足够的货源，这需要企业有相当强大的资金实力。像海普瑞这样的龙头企业，已经收了60-70吨的货，这至少需要上亿的资金。"业内人士这样向记者透露。
据上述肝素钠公司董事长介绍，随着肝素价格的上涨，国内企业出口产品的价格也将水涨船高。"虽然外商不期待国内肝素产品涨价，但我国的肝素钠产品的检测成本都在上升，企业的涨价已势在必行。"据介绍，国内企业今年底之前，出口产品的价格有望至少提高15%左右。
除了出口产品有提价趋势外，企业或积极开发肝素钠的更多相关产品，提高溢价，或不断开拓国外销售蓝海。如海普瑞正在研发肝素钠制剂；而千红制药董事、总经理赵刚在今年4月举行的业绩说明会上曾表示，公司将利用达肝素钠通过日本厚生省的进口许可，扩大达肝素钠的销量。(上证)
原料药价格近期涨幅惊人 生物素三周翻一倍
以维生素为代表的原料药价格在近期的涨幅颇为惊人。
据上海海嘉诺医药发展股份有限公司销售人士向记者透露，在原材料生产成本上涨的影响下，原料药价格也在水涨船高。"以生物素为例，三周前的单价是70元/千克，现在已经到了150元/千克了。"
生物素又名"维生素H"，属于B族维生素之一。据介绍，目前浙江医药、新和成、浙江圣达、海嘉诺和富阳科兴是国内主要的生产企业。生物素的需求小，市场需求波动大，价格弹性也很大。
据健康网原料药行业分析师周先生介绍，生物素的价格波动主要原因是浙江地区用电紧张，生产计划调整。目前有生物素厂家已经停止报价和接单。
预计未来三个月价格将上涨。他表示，每年三季度是浙江医药和新和成等龙头企业例行的停产检修时间，因此预计生物素的市场供应将发生变化，生物素价格可能会大幅反弹。
据介绍，自2008 年末以来，生物素价格长期在低位徘徊，行业普遍亏损，2009-2010 年相关企业的生物素毛利率均为负数。而今年以来，随着原料成本不断上升，人民币汇率升高，企业的压力增大，因此提价消化成本的意愿强烈。（.上.证 .宦.璐）
海普瑞2010年报点评:2012年产能释放有望重回高增长
价涨量微增使主业快速增长
10年实现营业收入38.53亿元,同比增长73.26%;归属于上市公司股东净利润12.10亿元,同比增长49.50%(已公布业绩快报),EPS3.02元。ROE为22.07%,每股经营性现金流0.89元/股,主要是加大原材料采购所致。
价涨量微增使收入快速增长,但肝素粗品价格上涨幅度超过肝素钠原料药上涨幅度导致毛利率下降6.2个百分点至42.1%,加上研发投入大幅增加导致管理费用率提升1.6个百分点至5.8%,两者使得净利润增速慢于收入增速。
10年第四季度收入9.28亿元,增长1.93%,净利润2.60亿元,下降24.85%。
公司10年度分配方案为:10转10派20(含税)。
11年肝素粗品和肝素钠原料药价格有望保持高位震荡
10年下半年起肝素粗品价格有一定下滑,预计11年肝素粗品和肝素钠原料药价格保持高位震荡。欧洲于2010年10月1日实施修订后的药典肝素质量标准,质量标准的提高有利于肝素钠价格的维持以及行业集中度提升。
加快产业链布局,强化竞争优势
公司旗下子公司肝素粗品生产企业成都深瑞畜已完成生产厂房和配套设施的主结构建设,山东瑞盛已完成土地平整和厂房设计,拟进行生产厂房和配套设施的建设。合资企业成都海通药业建成后将从事肝素制剂的生产和销售。
2012年因产能释放有望重回高增长
11年公司因产能瓶颈预计增长20%,12年产能释放业绩重回高增长,预计增长45%。公司订单饱满,山德士仿制药获批对公司在赛诺菲的订单量和价无影响,与山德士也已签订初步协议。我们预计2011、2012年EPS为3.63、5.26,同比增长20%、45%。公司未来发展和估值状态,也取决于超募资金如何应用。如果成为山德士依诺肝素钠仿制药原料大供应商,或公司主业延伸至小分子肝素制剂,则有望延续高增长。维持"推荐"评级,目前估值较为合理。 （国信证券）
千红制药:肝素价格下行风险释放,胰激肽原酶潜力大
一季度肝素钠系列产品销售额下降41.41%,主要是肝素价格出现剧烈波动,原料肝素粗品价格从2.5万下降到2万元。价格大幅下降主要是有两方面原因造成,一方面是百特事件后肝素价格暴涨,出口均价从2006年90万美元/吨上涨至1047万美元/吨,价格过度上涨使下游制剂厂商难以承受。另一方面是依诺肝素面临仿制药上市挑战,价格下调压力大。而经销商买涨不买跌的心态,导致肝素价格短期跌幅较大。尽管肝素销售总量下降,但山德士一季度采购量还有所上升。山德士加拿大公司在取得依诺肝素仿制许可后,正在申请标准肝素仿制,山德士在公司肝素销售比重有望进一步增加。
公司产品不局限于肝素,在酶制剂领域也有较强竞争优势。其中胰激肽原酶是其拳头产品,用于治疗糖尿病导致微循环障碍,属于优质优价品种,市场占有率在60%以上。目前覆盖1000多家医院,产品进入三分之一三级医院。胰激肽原酶制剂在各区域销售情况差别较大,江苏、天津、北京等地是其销售情况较好的地区。用得好的医院,例如江苏省人民医院,年销售额达到200万元以上。公司也在总结相关经验,逐步向其他地区推广。
产品研发方向从生物提取向基因工程过渡,国家一类新药抗血栓蛋白完成临床前研究,有望年内进入临床阶段。
聘请华夏基石企业管理咨询有限公司重新制订职工的薪酬考核体系,对公司人力资源架构进行调整。原先在销售部门,公司已提取部分超额利润作为激励基金。此举有利于调动员工工作热情,对制剂销售和海外原料药客户拓展有着积极意义。
投资建议:肝素价格下行风险已基本释放,公司肝素原料药下游客户稳定,销量基本能得到保证。胰激肽原酶安全性高,适用范围广阔,还有较大市场开拓空间。我们预计2011年-2013年每股收益分别为0.95、1.21、1.50元,目前股价对应的PE分别是33.77、26.51、21.39倍。估值充分反应公司基本面,我们首次给予"增持"评级。（中信证券）
